Opzioni reali nella valutazione aziendale

Le opzioni reali costituiscono una metodologia particolarmente adeguata in contesti di elevato dinamismo, in quanto consentono di assegnare un valore alla flessibilità manageriale, ovvero alla possibilità del management di rivedere le proprie decisioni in funzione dei cambiamenti avvenuti nel contesto ambientale, ed in particolare nell'opportunità di differire un progetto, di ampliarlo, oppure di abbandonarlo perchè non sussistono più le condizioni che lo rendono economicamente conveniente.

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Nel I capitolo vengono analizzati gli aspetti che hanno determinato la necessità di rivisitare i criteri tradizionali di valutazione degli investimenti, e di sviluppare nuovi approcci che consentano di considerare la dimensione strategica assunta dalla finanza d'impresa. Nel II capitolo, dopo aver definito il concetto e le caratteristiche salienti degli investimenti strategici par.

In particolare, vengono considerati pregi e difetti del valore attuale netto par.

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Successivamente, viene affrontato il problema dell'impatto delle decisioni di finanziamento sulla valutazione dei progetti, confrontando due criteri in grado di considerare il problema dell'interazione tra decisioni di investimento e di finanziamento, il metodo del costo medio ponderato del capitale e quello del valore attuale modificato par.

Nel III capitolo si introducono le opzioni reali par.

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In particolare, si sviluppa un metodo articolato in 3 fasi par. Infine, vengono individuate le principali opzioni reali presenti nei diversi settori industriali par.

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Nel IV capitolo si affronta il problema della valutazione di opzioni reali nella valutazione aziendale progetto di alta velocità. L'iniziativa è stata prima valutata con i criteri tradizionali par.

L'obiettivo dell'analisi è stato quello di dimostrare come la considerazione di tali opportunità possa modificare radicalmente il giudizio di convenienza economica relativo all'iniziativa.

Tuttavia, spesso tale spaccatura avviene in modo residuale. La valutazione con le opzioni reali è un approccio bottom-up: al valore stimato con metodologia DCF viene aggiunto il valore delle opzioni. Ma ignorare un problema non significa risolverlo. Il coefficiente Vega Indubbiamente stimare la volatilità non è compito più facile che stimare i flussi di cassa e la sensibilità del valore del progetto a tali input è assai elevata. Nelle opzioni reali è possibile utilizzare la volatilità espressa dal mercato volatilità storica oppure utilizzare modelli che quantifichino la volatilità futura "simulazione Montecarlo".

Infatti, nonostante l'analisi tradizionale conduca ad un VAN negativo, il progetto presenta, al verificarsi di determinate condizioni di scenario, un valore significativo qualora vengano considerate le diverse opzioni ad esso connesse.

Informazioni tesi.

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